[摘要]在人人公司宣布私有化之前，被稱為資本高手的陳一舟早就長袖善舞。

　　最近一段時間，中概股企業紛紛加入私有化陣營，連曾經放言上市就像圍城，公司不會私有化的人人公司CEO陳一舟(微博)近日也“食言”，加入到私有化行列，準備將公司私有化。

　　陳一舟提議以每股美國存托憑證(ADS)4.2美元現金或每股1.4美元的價格收購其他股東股票從而進行私有化。該收購價格比方案提出前30個交易日的均價高出近22%。以此計算，人人公司此次私有化的市值約為14.5億美元。

　　與360等公司宣布私有化消息后大漲不同，人人公司當日股價出現下跌，跌幅為2.92%。

　　人人公司私有化背后，是其主營業務業績不振。人人公司自上市以來主營業務持續虧損，尤其這兩年，在出售旗下糯米網、56網后，收入已連續萎縮8個季度，縮水幅度超70%。

　　這帶來的直接后果是，資本市場持續看衰人人公司致其股價一路走低，最低僅2.35美元，即便是陳一舟給出的4.2美元私有化價格，也與人人公司14美元的發行價格相差甚遠。

　　曾經，人人公司被稱為中國版Facebook，上市時融資總額達7.434億美元。但過去多年，融資金額的主要用途被大量投資于一堆有價值的公司，尤其是投資網絡借貸平臺SoFi、炒股社交網絡雪球、匿名應用Yik Yak等創業企業。

　　如今這些資產的潛在價值很高，但隨著私有化完成，及人人公司可能回歸A股，這些資產可能會與美股投資人無緣。

　　僅SoFi賬面投資收益價值就超8億美元

　　仔細研究人人公司2014年的年報可發現，人人公司的凈價值就超過11億美元。

　　從左到右分別是2013年和2014年人人的資產

　　刨去凈資產后，意味著人人網、人人游戲的價值僅3.5億美元，但若這筆資產被注入到A股中，必然會獲得比目前在美股中高得多溢價。更重要的是，人人投資的公司價值在凈資產中沒有直接體現。

　　人人公司投資的最典型企業是SoFi，人人公司在2012年、2014年及2015年1月、2月多次參與SoFi融資，共花費7000萬美元，截至2014年12月31號，持有SoFi的24.64%股權。

　　SoFi全稱Social Finance，主打P2P學生貸款服務。SoFi平臺上資金的出借人是名校的校友們，在借錢給學弟學妹同時，還可以給這些學弟學妹提供事業、工作上咨詢和幫助。

　　SoFi的中國學徒是分期樂和趣分期，分期樂幾個月前獲DST上億美元投資，及京東戰略入股，號稱估值10億美元;趣分期近期也獲昆侖萬維5000萬美元融資，估值2.5億美元。

　　人人公司在2014年底也開始布局互聯網金融業務，上線大學生分期購物平臺“人人分期”。

　　根人人方面介紹，現在人人互聯網金融方面成長迅速，目前僅人人分期業務用戶超過27萬，業務超過人民幣三億三千萬。在下個季度，互聯網金融方面的營收將在財報中獨立顯示。

　　可見，大學生分期這一市場無論在國外，還是國內都非常火熱。

　　實際上，截止到2015年2月，SoFi宣稱已發放17.5億美元的貸款，近期SoFi完成2億美元D輪融資并被估值為13億美元，SoFi可能會在今年上市，并獲得35億美元估值。

　　以此推算，人人公司僅在SoFi股權方面的這部分潛在資產價值就在8億美元以上。

　　此外，2014年5月，美國地產眾籌網站Fundrise獲3100萬美元融資，領投方為人人網。今年4月，P2P網貸公司LendingHome獲得C輪1.093億美元的融資，同樣由人人公司領投。

　　人人公司還投資了很多關于股票方面網站，如2014年11月，其以3500萬美元入股雪球，每股0.9988美元，且享有1.6906美元購買887萬股的權利。

　　人人公司在2015年1月，4000萬美元購買美國股票交易網站motif的10%股權，還享有以18美元每股購買620萬股權利。此外，人人還領投美國投票預測初創企業FiscalNote約1000萬美元融資。

　　分析人士指出，能如此早期投資到SoFi、Fundrise、LendingHome，足見陳一舟眼光“毒辣”，經過多年的布局，人人公司在這些方面的潛在投資收益至少在10億美元以上。

　　其它潛在領域投資收益至少5億美元

　　陳一舟不是只看到互聯網金融領域，在智能交通、二手車電商、社交等其它領域也有涉獵。

　　最近一家總部位于香港的同城貨運及物流平臺 GoGoVan宣布完成千萬級美元規模B+輪融資，包括MFund 魔量基金的前91無線CEO胡澤民等參與，陳一舟等跟投。

　　GoGoVan模式為對接司機和用戶兩端，旨在解決用戶家具搬運、寵物接送，商家用戶貨物運載、交收派貨時的用車需求，宣稱是召貨車版Uber。

　　而在GoGoVan獲得這輪融資前的2014年11月，人人網就以1000萬美元價格換取10%股份。隨著GoGoVan這輪融資到位，人人網的投資已獲得進一步增值。

　　早前幾個月，人人網還以7500萬美元購買國內二手車電商交易服務平臺車易拍20%的股權，同時享有在未來24個月以3.11美元每股購買643萬股的權利。

　　車易拍在行業最大對手是二手車拍賣平臺優信拍，今年3月，優信拍已完成百度領投，KKR、Coatue等投資機構跟投的1.7億美元新一輪融資。

　　投資行業人士表示，車易拍與優信拍是二手車電商領域的前兩名，面對預期規模高達千億美元的二手車電商市場，未來車易拍必然會尋求進一步融資，其投資價值會更高，進而推動人人網潛在收益增加。

　　最近有傳言稱，人人公司還在2014年7月購買StoreDot 6.06%的股權。這是家以色列企業，宣稱可以在30秒內給手機充滿電，StoreDot還表示，希望在5分鐘內為一輛特斯拉充滿電。

　　側重校園的1500米匿名應用Yik Yak此前走紅，且獲得1100萬美金融資，領投方為DCM，人人網與Azure Capital和Tim Draper也有跟投。

　　此外，人人公司在2011年、2013年、2014年分別向JMOOP投資2000萬，2000萬、4000萬美元，總計8000萬美元。

　　此外，人人公司在2014年9月，1800萬美金入股Eall Technology Limited公司;人人公司2014年12月，3000萬美元投資Hayman，Hayman是JMOOP的合伙人。

　　人人公司2015年3月，2500萬美元購買Eunke Technology Ltd. 公司20.9%股權。分析人士指出，以最保守的計算方法，人人公司在這些方面的投資潛在收益在5億美元以上。

　　人人私有化志在必得

　　在人人公司宣布私有化之前，被稱為資本高手的陳一舟早就長袖善舞，在投資藝龍、唯品會 等公司方面大有斬獲，如投資藝龍大賺5000多萬美元，投資唯品會大賺1500萬美元。

　　陳一舟的過人之處在于，盡管人人公司持續數年虧損，光靠將旗下糯米網出售給百度，即獲得至少1.6億美元回報，在填平團購領域虧空的同時，還能巨額收益進賬。

　　有行業人士開玩笑稱，陳一舟根本不需要人人公司這個主體，只需要陳一舟和一個專業投資團隊即可維持很好現金流，人人網、人人游戲、56網等資產反而更像是人人公司的包袱。

　　截止到2015年3月31日時人人公司股權結構

　　人人公司私有化不會面臨太大挑戰，其原因在于，股權和投票權主要集中在少數股東手中。

　　截止到2015年3月31日，陳一舟持有公司27.5%股份，擁有48%投票權。劉健持股3.5%，擁有1%投票權。軟銀持39.7%股份，擁有43%投票權，DCM持股8.6%，有2.3%投票權。

　　陳一舟、劉健、軟銀、DCM一共持有人人公司近80%股份，94.5%的投票權，這意味著，只要陳一舟與軟銀、DCM、劉健利益綁定，中小股東并不能阻止人人公司私有化計劃。

　　據一位投資界人士透露，陳一舟等人私有化意向比較堅決。

　　談及人人公司這些變化時，一位中概股公司CFO對騰訊科技感嘆說，或許大家一開始就看錯了陳一舟。

　　“陳一舟根本不會管人人公司的股價高低，最近表現得尤其明顯。”上述人士稱，陳一舟只是在精心做投資布局，此番也正好借著回歸潮，直接將人人公司私有化。

　　頗為有趣的是，陳一舟2年前還寫過一篇文章《上市，下市，做長，做空》，文章中稱，上市就像圍城，人人公司不會私有化。

　　“有人說，陳一舟，你不是個企業家，你是個投資人。我就暫且笑而不語。”陳一舟還說，最后，你會發現，我就是一個標題黨，天天浪跡在人人上，一根希望煉成鋼絲的屌絲。

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